鐵礦石期貨在經(jīng)歷過年初的上漲和5月的回落后，6月溫和上漲。筆者認(rèn)為人民幣貶值壓力和避險資金青睞大宗商品是鐵礦石上漲的主要原因，鋼廠生產(chǎn)好轉(zhuǎn)對鐵礦石期貨價格上漲也有推動作用。

    人民幣貶值壓力是主要推手

    據(jù)30crmo鋼管調(diào)查員調(diào)查顯示，2015年中國鐵礦石對外依存度超過80%，澳洲、巴西是中國進(jìn)口鐵礦石的主要來源國。上述兩國貨幣與人民幣匯率對鐵礦石價格走勢有著重要的影響，其中，人民幣指數(shù)自5月底以來下跌2.81%。而在人民幣貶值后，澳元與巴西雷亞爾兌人民幣匯率持續(xù)走高，累計分別上漲4%與9.5%，成為鐵礦石價格上行的主要推手。

    英國脫歐或利多大宗商品

    大宗商品熊市已經(jīng)持續(xù)了近四年，文華工業(yè)品指數(shù)從2011年年初至2015年年底累計下跌接近60%。長期下跌使當(dāng)前工業(yè)品價格整體處于低位，當(dāng)前中國北方62%品位鐵礦石普氏價格指數(shù)僅有2011年高點的27.8%。英國脫歐事件導(dǎo)致資金避險情緒升溫，大宗商品由于絕對價值較低、下行空間有限而受到資金青睞。

    鋼廠開工率回升，盈利比例企穩(wěn)

    據(jù)30crmo鋼管調(diào)查員從鋼廠生產(chǎn)情況來看，7月1日統(tǒng)計的全國高爐開工率為79.70%，連續(xù)兩周出現(xiàn)上漲。與之相對應(yīng)的是，全國鋼廠盈利比例為59.51%，也在企穩(wěn)后出現(xiàn)回升。鋼廠生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)對鐵礦石的需求產(chǎn)生明顯提振作用。

    鐵礦石實際供應(yīng)量未見縮減

    當(dāng)前，鐵礦石供應(yīng)量依舊維持在高位，未見明顯縮減，巴西、澳大利亞整體發(fā)運量與去年基本持平。值得注意的是，當(dāng)前中國主要港口鐵礦石庫存水平較高。截至7月1日，全國主要港口鐵礦石庫存達(dá)到10223萬噸，連續(xù)兩周維持在1億噸以上。同時，上游國外礦山的庫存也在不斷積累，持續(xù)上升的庫存增加了鐵礦石的供應(yīng)壓力，進(jìn)而壓制鐵礦石的上漲空間。另外，6月至11月一般為太平洋的颶風(fēng)季，我們也需要關(guān)注颶風(fēng)對鐵礦石運輸航線及裝卸港口的影響，天氣因素的炒作可能引起短期鐵礦石價格上行。

    伴隨著前段時間鐵礦石價格下行，國內(nèi)礦山開工率自5月中旬開始下降，庫存水平維持在較低水平。

    結(jié)合國內(nèi)外礦山的生產(chǎn)情況與當(dāng)前的鐵礦石庫存水平來看，鐵礦石供應(yīng)水平未發(fā)生明顯變化。

    小結(jié)

    總的來說，最近鐵礦石價格上行一方面是人民幣貶值引起的，另一方面得益于鋼廠生產(chǎn)恢復(fù)。在綜合作用下，鐵礦石期貨近期走勢較強(qiáng)。